이번에는 EPS(Earning Per Share) 입니다. 한글로는 '주당순이익' 이라고 부릅니다. 인터넷에 'EPS'로 검색해 보니 '기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식 수로 나눈 값'이며 '1주당 이익을 얼마나 창출하였는가를 나타내는 지표.'라고 합니다.(출처 : 네이버 지식백과)
일단 알 듯 말 듯 합니다. 그래서 영어사전을 통해서 뜻을 찾아보았습니다. 이전 Per에서 언급했던 대로 Earning는 '소득, 수입, 벌기, 획득, 수익' 으로 번역합니다. Per는 '~~당' 정도로 생각하면 됩니다.(1인 당, 1박 당, 1개 당 할 때 그 ~~당') 그리고 Share는 매우 다양한 뜻이 있지만 여기서는 '주, 주식'으로 이해하시면 됩니다. 때문에 Earning Per Share를 번역하면 '이익 주당'정도로 이해하면 될 것 같고, 때문에 전문가들께서 우리말로 표현할 때는 조금 더 부드럽게 '주당순이익' 정도로 한 것 같습니다.
사실 이렇게만 봐도 이해는 갑니다. 하지만 뒤돌아서면 잊어버리기 때문에 사례를 가정하고 ROE, ROA, PER, PBR 때와 비슷하지만 살짝 다른 예시에 사례를 추가하여 실제로 EPS를 구해 보면서 EPS의 개념을 이해해 보겠습니다.
사례) 오랫동안 눈여겨봤던 상가 건물에 치킨집을 창업했습니다. 창업에 필요한 자본금은 대략 1억 원 정도를 생각했습니다. 보다 '책임감 있고 폼도 나게' 운영하고자 법인으로 시작했습니다. 주식을 발행할 준비를 했고 액면가 500원에 주식 20만 주를 발행하여 자본금을 마련하기로 협의했습니다.(500원 x 20만주 = 1억 원) 자본금 1억 원과 은행 부채 등을 합쳐서 보증금 1억 원을 내고 나머지 돈으로 각종 재료와 집기(치킨 튀김기, 닭, 양념 등)를 구입했습니다. 법인 형태로 책임 있게 1년 동안 열심히 장사를 하니 어느덧 연매출 3억 원이 되었습니다. 직원들 인건비 및 각종 재료구입비 등등 이것저것 나가는 모든 돈 2억 7천만 원을 빼니 3천만원의 순이익이 생겼습니다.
부동산에서 연락이 왔습니다. 위치도 좋고 단골 고객들도 있고 해서 권리금 1억 원을 받고 팔 수 있을 것 같다고 합니다. 이렇게 될 경우 기존에 건물주에게 드린 보증금 1억 원과 권리금 1억 원을 합쳐 2억 원 정도의 가치를 인정받았다는 생각이 들었습니다.
이런 상황에서 EPS은 이렇게 구합니다.
'기업의 순이익'를 '발행한 총 주식수'로 나눈 값 = (순이익 / 발행 주식 수) = 3천만원 / 20만 주 = 150원
따라서 EPS는 150원이 되고 이걸 알기 쉽게 그림으로 표현하면 다음과 같습니다.
그럼 아까와 동일한 사례에 조금만 더 보태서 말씀드리겠습니다.
사례) 오랫동안 눈여겨봤던 상가 건물에 치킨집을 창업했습니다. 창업에 필요한 자본금은 대략 1억 원 정도를 생각했습니다. 보다 '책임감 있고 폼도 나게' 운영하고자 법인으로 시작했습니다. 주식을 발행할 준비를 했고 액면가 500원에 주식 20만 주를 발행하여 자본금을 마련하기로 협의했습니다.(500원 x 20만주 = 1억 원) 자본금 1억 원과 은행 부채 등을 합쳐서 보증금 1억 원을 내고 나머지 돈으로 각종 재료와 집기(치킨 튀김기, 닭, 양념 등)를 구입했습니다. 법인 형태로 책임 있게 1년 동안 열심히 장사를 하니 어느덧 연매출 3억 원이 되었습니다. 직원들 인건비 및 각종 재료구입비 등등 이것저것 나가는 모든 돈 2억 7천만원을 빼니 3천만원의 순이익(연매출 3억원 - 나가는 돈 2억 7천만원 = 3천만원)이 생겼습니다.
부동산에서 연락이 왔습니다. 위치도 좋고 단골 고객들도 있고 해서 권리금 1억 원을 받고 팔 수 있을 것 같다고 합니다. 이렇게 될 경우 기존에 건물주에게 드린 보증금 1억원과 권리금 1억원을 합쳐 2억원 정도의 가치를 인정받았다는 생각이 들었습니다. 하지만 아직은 치킨집 운영이 좋기도 하고, 법인으로써 책임감을 가지고 일해야 하기 때문에 치킨집을 더 키우고 싶었습니다.
또다시 1년이 흘렀습니다. 홍보를 많이 하고 정성스럽게 손님들을 모시니 치킨집의 단골들은 더욱 늘어나고 매출액 또한 더욱 늘었어 5억원이 되었습니다. 손님들이 늘어나니 직원들도 더 많이 채용해야 하고 제반 비용도 더욱 많이 늘어나 이것저것 나가는 돈이 4억 4천만원이었지만 순이익은 6천만원으로 더욱 늘어났습니다.(연매출 5억 - 나가는 돈 4억 4천만원 = 6천만원) 그러다 보니 이 치킨집을 매수하고 싶어하는 사람들이 더욱 늘어났고 부동산에서는 권리금 2억 원을 제시하는 사람이 있으니 매도하는 게 어떻겠냐는 연락이 왔습니다. 이렇게 될 경우 기존에 건물주에게 드린 보증금 1억원에 보증금 2억원을 합쳐 3억원 정도의 가치를 인정받았다고 생각하니 뿌듯했습니다.
이런 상황에서 EPS은 이렇게 구합니다.
'기업의 순이익'를 '발행한 총 주식수'로 나눈 값 = (순이익 / 발행 주식 수) = 5천만원 / 20만 주 = 300원
따라서 EPS는 300원이 되고 이걸 알기 쉽게 그림으로 표현하면 다음과 같습니다.
앞서 말씀드린 대로EPS는 주당순이익, 기업이 벌어들인 순이익(당기순이익)을 그 기업이 발행한 총 주식 수로 나눈 값입니다. 즉, 회사가 1년 동안 노력해서 벌어들인 순이익에 대한 주주의 몫을 나타내는 지표이고, 주식 수 대비 얼마나 이익을 냈는가를 판단할 수 있다는 점에서 그 회사가 얼마나 경영을 잘 했는가?(실적을 잘 냈는가?)를 판단할 수 있는 지표입니다. 이 치킨집의 경우 운영을 잘 해서 매출액도 늘어나고 순이익도 늘어나고, 그러다 보니 EPS(주당순이익)도 높아지고(150원→300원), ROE(자기자본 이익률)도 높아지고(30%→60%), 액면가 500원짜리 주식의 가격도 높아지게(1,000원→1,500원) 되었습니다. 때문에 일반적으로 EPS가 높을수록 기업의 경영실적이 양호하고, 그만큼 기업에 대한 투자 가치는 높다고 판단할 수 있습니다. 그러다 보니 데이비드 드레먼도 종목을 선정할 때 주당순이익 성장률을 중요시했고(링크 참고) 벤저민 그레이엄 또한 마찬가지(링크 참고)이며, 존 네프 또한 꾸준하고 합리적인 EPS성장률을 종목선정 체크리스트에 반영(링크 참고)했습니다. 이들 뿐만 아니라 대부분의 투자자들은 EPS의 성장률을 매우 중요하게 생각하고 있을 뿐만 아니라 해당 사례(주식 가격이 1,000원에서 1,500원으로 증가)에서 보셨듯이 EPS가 성장하고 있는 주식들이 대부분 주가 또한 높거나 높아질 가능성이 높습니다.
하지만 EPS가 높다고 반드시 좋은 주식이냐? 일반적으로는 그렇지만 예외의 경우도 간혹 있습니다. 해당 사례는 나중에 기회가 되면 다시 말씀드리겠습니다.
참고로 관련 내용은 클래스101 '미주부' 님의 강의와 '미주부'님의 저서에서 배운 내용들을 정리한 것이며 링크는 아래와 같습니다.(어려운 개념을 굉장히 쉽게 설명해 주셔서 이해가 잘 갔습니다.)
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